近期國內環氧丙烷市場迎來少見的大跳水行情，截止到目前市場價格已跌至13000元/噸的低位，較5月初的高位跌幅接近30%。隨著市場的回落，此波延續了10個月的上漲行情幾近尾聲。
受疫情影響，從去年8月起，環氧丙烷下游聚醚出口需求暴增，帶動原料行情暴漲，創歷史新高。今年以來，盡管市場偶有波動，但是高位行情仍舊延續到二季度。進入夏季后，隨著產能的釋放以及終端需求減弱，環氧丙烷市場理性回調。
從供應面來看，目前國內環氧丙烷產能在330萬噸左右，繼2020年吉林神華30萬噸裝置重啟后，2021年上半年已經有三套新裝置投產，包括中海殼牌、中化泉州以及江蘇金嶺富強，總產能為64萬噸，約占2020年總產能的19.4%。雖然今年1-4月環氧丙烷庫存維持低水平，但高開工率疊加新產能釋放，5-6月份整體產量已經有明顯提升。
下半年天津渤化、古雷石化、怡達股份、中信國安以及煙臺萬華都有投產的計劃，屆時國內總產能將達到500萬噸。此外，2021-2025年還有至少300萬噸的項目正處于在建或者擬建狀態，未來五年環氧丙烷總產能有望達到800萬噸，市場過剩凸顯。
供應增加的同時需求面卻不容樂觀。短期來看，二季度終端冰箱和家電等需求就表現收縮，歐美裝置恢復生產，同時聚醚主要出口地東南亞疫情升級，出口受限。環氧丙烷需求銳減，難以對市場形成支撐。長期來看，未來兩年聚醚產能增長不足300萬噸，對環氧丙烷的需求也在200萬噸左右，同時聚醚產能增長存在滯后，難抵供應面的增量。
除了聚醚之外，環氧丙烷還可以用于生產碳酸二甲酯等。碳酸二甲酯作為一種綠色溶劑，可以作為電池電解液用于新能源汽車行業，新能源汽車行業前景廣闊，碳酸二甲酯未來有望成為環氧丙烷下游新的增長點。
目前我國環氧丙烷仍存在約15%的進口依賴。2020年進口量為47萬噸，同比微降。2021年1-4月進口量為16.4萬噸，同比微增，其中4月進口2.9萬噸，環比下降25.6%，同比下降12.1%。從進出口來源來看，主要進口國家為沙特、韓國、美國和泰國。目前我國高品質產品供應仍存缺口，但隨著新裝置的投產，我國環氧丙烷進口量將大幅下降，同時出口方面也有望取得建樹。
目前國內約48%的產能采用氯醇法工藝，總產能接近150萬噸。氯醇法工藝存在污染，一些小裝置已經逐步退出市場，部分主力大廠也在建新工藝裝置，以實現轉換。氯醇法裝置早在2015年的就被禁止新建，同時產品也一直禁止出口。當前新建項目多采用HPPO和共氧化法（PO/SM和PO/TBA）以及少量的及CHP法工藝。
后市來看，經過連續暴跌之后，下游或有抄底的可能，短期內環氧丙烷觀望氣氛增加，后市或有震蕩，但是淡季來臨，環氧丙烷行業跌勢已成定局。下半年隨著新增產能的繼續釋放，行業供應面壓力逐步增強，預計未來市場難尋高位。
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