近期，國內硫黃市場價格持續攀升，引發行業廣泛關注。截至12月4日，國內主流成交價已突破4000元(噸價，下同)大關，國內主要港口成交價已達4110元，環比漲幅17%，年內漲幅已超160%，創下近十年來新高。
市場資深評論員邵會文表示，今年硫黃市場如此“瘋狂”上漲，主要受國際供應趨緊、下游需求增長及市場情緒推動等因素影響。基于目前供需博弈現狀，預計短期內市場仍將維持高位盤整走勢。業內人士建議，在關注市場機遇的同時，需密切關注潛在風險，維護產業鏈供應鏈穩定。
外盤供應收緊推高價格
業內人士普遍認為，國際市場硫黃的強勢表現，一直是近幾個月國內硫黃價格上漲的核心動力。
“受地緣沖突等因素影響，俄羅斯和哈薩克斯坦的硫黃出口量顯著下降，而以印度尼西亞濕法鎳冶煉為代表的下游需求快速增長，由此引發硫黃價格快速上漲。”中國硫酸工業協會秘書長廖康程分析，俄烏沖突前，俄羅斯硫黃的出口量在200萬噸左右，之后降至100萬噸的水平；進入2025年，由于其石油煉化廠頻繁遭遇攻擊，其出口量快速下降，全年出口量預計僅20萬噸。哈薩克斯坦的硫黃出口量也開始下降，2024年達到485萬噸，而2025年預計為415萬噸，因其增量主要來源于庫存的消化，隨著庫存不斷降低，其硫黃出口量在2026年預計降至345萬噸。
江蘇地浦科技股份有限公司采購總監李培新也持相同觀點，地緣政治是影響外盤的關鍵因素之一，俄羅斯因俄烏沖突導致煉廠運行不穩定，自2023年開始出口量就持續下降，今年11月更是發布出口禁令至年末，進一步收緊全球供應。由于印尼濕法冶煉項目成為今年核心增量來源，貨源更多流向購買力較強的印尼市場，擠壓了傳統進口國的配額空間。
在地緣沖突持續的背景下，市場又迎來卡塔爾能源公司12月硫黃合約價格的公布，比上月大幅上漲95美元，達到495美元(FOB)。以此測算，中國長江及北方港口的硫黃到岸價已升至520～521美元。與目前現貨市場價格相比，進口成本倒掛加劇，刺激了國內貿易商和下游企業的補貨心態，推動12月港口價格再度上行。
下游需求提供剛性支撐
河南石化協會相關負責人表示，磷肥行業產能利用率的反彈為硫黃需求提供了相應支撐。磷酸一銨、磷酸二銨自今年下半年以來保持了相對較高的開工率。檢修企業陸續恢復生產，冬儲備肥需求逐步釋放，磷肥行業開工率仍有回升可能，將帶動其對原料硫黃的剛性需求。
“作為硫黃最主要的下游產品，國際磷復肥價格的堅挺，對硫黃價格的上漲起到了支撐作用。”廖康程表示，今年以來，國際磷復肥價格不斷攀升，以中國磷酸二銨的出口價為例，11月初為737美元(FOB)，較年初上漲了120美元，較去年同期上漲了125美元。
廖康程表示，印尼鎳冶煉和我國磷化工行業的發展，也帶動了硫黃需求的快速攀升。2024年年底，印尼運行中的濕法鎳產能總計33.32萬噸，并有9.3萬噸的新產能投產；2025年至2027年在建產能總計43.2萬噸。按照1噸鎳需要8～12噸硫黃來計算，上述在建產能投產后將增加約500萬噸的硫黃需求。我國磷化工產業方面，磷復肥行業對硫資源的需求量在2025年前8月增加了約53萬噸，若保持該增長率，全年預計將新增約80萬噸硫資源需求量。
據河南一家化肥企業負責人反映，新能源領域是硫黃市場增速最快的細分市場。2024年，該領域對硫黃的需求占比為5%，預計到2025年將升至8%。我國磷酸鐵鋰產業鏈帶動工業級磷酸一銨產量增長36%，且增長趨勢不減。其他工業領域的剛需穩定，也是支撐硫黃市場的因素，例如鈦白粉、己內酰胺等行業對硫黃的需求占比為6%～7%。
市場看漲情緒加劇波動
邵會文表示，今年硫黃市場貿易商的參與度明顯高于以往，也是行情能夠快速走高的另一推動因素。在對多家貿易商進行咨詢了解的過程中發現，即便硫黃市場價格已處于歷史高位區間，仍有超過70%的貿易商對12月的市場行情看漲。
江蘇南京一家化肥經營企業負責人認為，核心供應國的硫黃供應恢復進程緩慢，國際現貨資源持續緊張，外盤價格存在屢創新高的可能性，國內進口商面臨的到岸成本壓力與日俱增，且到港貨源仍無法滿足需求。這一預期進一步強化了市場的惜售與看漲心態，助推現貨價格穩步走高。
另據山東一位貿易商反映，對于持貨商而言，現階段難以低價補貨，他們自然沒有大幅調整出貨速度的意愿，社會流通貨源仍存在缺口。這種僵持博弈或將成為近期市場的主流，加大價格進入高位盤整區間的概率。
業內專家提示，基于市場目前的高價格成交現狀，一些不確定性風險也隨之而來，應注意把握和規避，主要應關注地緣政治降溫、需求未達預期、替代工藝變革、貿易商獲利平倉等風險因素。
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