久久露脸国产精品_国产极品尤物在线_国产chinese精品一区二区_久久中文字幕视频

11月12日，中國石油和化學工業聯合會與山東卓創資訊股份有限公司聯合發布2025年7月石油和化工行業景氣指數報告。

核心摘要

一、需求持續釋放，景氣指數繼續回升

2025年10月，石油和化工行業景氣指數為99.79，環比上升0.84個百分點，呈現繼續回升態勢。具體來看，行業上下游分化明顯，上游石油和天然氣開采業受原油價格弱勢拖累價跌利縮;中下游行業則成本持續下降，需求改善，量利雙收。綜合來看，成本壓力緩解和需求持續釋放是支撐10月石油和化工行業景氣指數繼續回升的根本原因。宏觀層面，黨的二十屆四中全會召開，會議審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》。“十五五”規劃建議的發布為石化行業的長期發展指明了方向。中美貿易摩擦的緩和為后續石化產品出口提供了穩定的環境。美聯儲于10月末降息25個基點，寬松的貨幣政策有望刺激全球需求。

熱點聚焦

● “十五五”規劃建議發布，石化行業高質量發展提速

10月28日，“十五五”規劃建議發布，對未來5年我國經濟社會發展作出系統謀劃和戰略部署。“十五五”規劃建議把推動高質量發展確定為“十五五”時期經濟社會發展的主題，既與“十四五”規劃一脈相承，又在準確把握未來5年發展大勢的基礎上部署了戰略任務。根據“十五五”規劃建議的內容，“十五五”規劃的實施將推動化工、紡織等重點產業提質升級，鞏固提升我國在全球產業分工中的地位和競爭力。

● 中美經貿磋商達成共識

當地時間10月25～26日，中美在馬來西亞吉隆坡舉行新一輪經貿磋商，就解決各自關切的安排達成基本共識。對石化行業而言，這將降低我國產品對美出口的成本，提升市場競爭力，出口訂單有望增長。為期一年的暫停關稅措施，將提振全球石油及化工品的需求復蘇預期，為行業景氣提供支撐。

景氣區間

指數數據

建議及提示

● 市場預期

11月，原油價格弱勢難改，隨著“金九銀十”需求旺季的結束，部分產品面臨開工下滑及累庫壓力，預計石化行業景氣指數或下降，但在成本壓力緩解和前期生產慣性的支撐下，下降幅度有限。

● 風險提示

國內后續需求不足，原油價格超預期波動。

一、石油和化工行業景氣概況

2025年10月，石油和化工行業景氣指數為99.79，環比上升0.84個百分點，呈現持續回升態勢。然而，行業分化明顯，上游石油和天然氣開采業受到原油價格弱勢拖累，中下游行業則在需求改善下量利雙收。分指數來看，石油和天然氣開采業景氣指數為96.95，環比下降2.2個百分點，生產熱度、庫存周轉率和成本利潤率均下降，反映出原油價格持續弱勢導致行業“價跌利縮”局面加劇。全球供應寬松疊加制造業需求疲軟，短期原油價格弱勢難改。燃料加工業景氣指數為105.15，環比上升1.25個百分點，由正常區間上升至偏熱區間，原油價格低位降低了原料成本，疊加“銀十”旺季需求支撐了汽柴油消費，行業呈現良性發展態勢。化學原料和化學制品制造業景氣指數為101.21，環比上升1.82個百分點，生產熱度、庫存周轉率和成本利潤率均上升，表明前期高價原料庫存逐步消化，成本壓力緩解，終端需求持續回暖，產銷銜接順暢。橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業景氣指數為95.34，環比上升2.13個百分點，由偏冷區間回歸正常區間，生產熱度、庫存周轉率和成本利潤率均改善，主要受益于原料成本下降和政策拉動，隨著“雙十一”促銷活動陸續開啟，備貨需求釋放，產成品去庫加快。但后續需關注終端消費的可持續性。

從國內的宏觀經濟數據來看，10月PMI為49%，環比下降0.8個百分點，制造業景氣有所回落;生產指數為49.7%，環比下降2.2個百分點，表明制造業生產放緩;新訂單指數為48.8%，環比下降0.9個百分點，表明制造業市場需求回落。PMI與石化行業景氣指數走勢分化，原因在于實際生產存在時滯效應。PMI反映的是“未來需求”的轉向信號，而石化行業景氣指數反映的是“當下生產”的情況，即10月份時行業仍在生產和消化9月或更早接到的訂單，同時原料價格較低。因此，宏觀數據的回調尚未傳導至行業當期的生產活動中，出現了“當下仍熱，未來已冷”的滯后背離。這也提示我們，若后續需求未有改善，當前由成本和訂單慣性支撐的行業景氣或將難以持續。

石油和化工行業景氣指數運行趨勢(歷史平均水平=100)

景氣指數(總指數與分指數)變化情況

二、熱點分析及未來展望

1.“十五五”規劃建議公布，石化行業邁向高質量與綠色發展的關鍵5年

黨的二十屆四中全會通知的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》于10月28日發布，提出推動重點產業提質升級，鞏固提升化工、機械、造船等行業在全球產業分工中的地位和競爭力，發展先進制造業集群，構建以先進制造業為骨干的現代化產業體系等舉措。這將加快推動重點產業質的有效提升和量的合理增長。對于石化行業而言，短期內，或將加速落后產能出清;長期看，將為技術領先的頭部企業創造更優的市場格局。未來幾年將引導資本與技術向高端新材料和綠色工藝等高附加值領域集中，從根本上重塑行業增長邏輯，推動企業核心競爭力從“規模優勢”轉向以“綠色、安全、創新”為核心的高質量發展模式。

2.中美經貿磋商達成共識，美聯儲降息25個基點

當地時間10月25～26日，中美在馬來西亞吉隆坡舉行的新一輪經貿磋商就解決自關切的安排達成基本共識。美方對中國商品加征的24%對等關稅將繼續暫停一年、針對中國商品加征的10%所謂“芬太尼關稅”取消，中方將相應調整針對美方上述關稅的反制措施，雙方還同意繼續延長部分關稅排除措施，顯示了雙方通過對話與合作解決貿易爭端的意愿。對石化行業而言，這將降低對美出口成本，提升我國相關石化產品在美國市場的競爭力，有望增加出口訂單。此外，對等關稅暫停一年，為我國石化企業提供了穩定、可預期的貿易環境同時作為全球最大的兩個經濟體，中美貿易關系的緩和可提振全球市場的風險偏好，市場對全球經濟增長和貿易活動的預期有望改善。這為石油及化工品的全球需求復蘇提供了潛在支撐。

當地時間10月29日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間再次下調25個基點到3.75%至4.00%之間。這是美聯儲繼9月降息之后的第二次降息，符合市場普遍預期。對于美國經濟而言，降息理論上將刺激投資與消費，從而有利于我國相關石化產品對美出口。從全球經濟的角度而言，美聯儲降息有利于資本流向新興市場，刺激全球需求并促進經濟發展，為石化行業的需求提供有力支撐。不過，美聯儲主席鮑威爾當天表示，由于內部分歧加劇、政府“停擺”導致經濟數據缺失，美聯儲12月進一步降息“并非板上釘釘”。

3.石油和化工行業景氣展望

中美貿易關系緩和疊加美聯儲再次降息，不僅有利于后期我國相關石化產品的對美出口，而且將提振全球市場的風險偏好。相對穩定的貿易環境及寬松的貨幣政策或有助于全球市場需求的增長，為我國石化行業發展提供更多機會。國際原油價格方面，歐佩克放緩增產節奏，并決定在2026年一季度暫停增產計劃，此舉反映出原油市場正逐步踏入供應過剩局面，若無重大“黑天鵝”事件造成短期供應中斷，原油價格的弱勢難改。國內需求方面，隨著傳統季節性需求旺季的結束，后期市場或以剛需為主，目前部分產品已出現開工下滑和庫存積累信號，預示11月景氣指數或轉降，但成本優勢以及前期生產慣性或對景氣指數有一定支撐，下降幅度有限。

生產熱度，是根據產品的價差、開工、庫存三個基本面數據，通過行業生產熱度核心算法計算得到的景氣指標，反映企業經理人對生產經營的調整。對企業生產運行情況反映較為敏感和領先，穩定性低于成本利潤率、存貨周轉率。