近日，中國石油和化學工業聯合會與山東卓創資訊股份有限公司聯合發布2025年4月石油和化工行業景氣指數報告。
核心摘要：
4月，雖然美國關稅政策對國內經濟復蘇造成沖擊，但是國內刺激消費的舉措不斷出臺，終端需求恢復加速，企業補庫增加，存貨周轉率止跌轉升，帶動石油和化工行業景氣指數環比上升3.97個百分點，至100.21。從分指數看，4月終端需求回暖，企業采購節奏加快，化學原料和化學制品制造業和橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業景氣指數環比分別上升7.21個百分點和5.09個百分點。采購回升疊加出行需求增加，對成品油需求亦有所增長，燃料加工業景氣指數環比上升3.68個百分點。然而，市場對于關稅政策不確定性影響的擔憂加劇，原油加工景氣度的回暖并未傳導至上游，4月原油價格出現了較大幅度的下跌，石油和天然氣開采業景氣指數環比回落1.06個百分點。
熱點聚焦：
貿易摩擦加劇，石化行業面臨挑戰。4月，中美貿易摩擦不斷升級，對我國部分石化產品的進出口產生較大沖擊，石化行業生產經營面臨一定的挑戰，影響行業景氣度的復蘇。
外部影響持續，國際油價承壓。4月，受美國關稅政策影響以及OPEC+超預期增產消息的影響，國際油價出現了較大幅度的下跌。即使4月底油價有所回升，當月均價環比仍下降明顯。5月國際油價缺少有效支撐，仍存下跌預期，抑制石化行業景氣指數的修復。
行業景氣概況：
4月，雖然美國的關稅政策對我國貿易產生一定沖擊，但是國內刺激消費的舉措不斷出臺，假日經濟也快速恢復，綜合因素帶動國內終端需求恢復，企業補庫節奏加快，存貨周轉率明顯提高，石油和化工行業景氣指數環比上升近4個百分點。從分指數看，4月汽車、房地產等終端行業的整體表現好轉，補庫需求增加，偏下游的化學原料和化學制品制造業和橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業的存貨周轉率提升，景氣指數環比均明顯上漲。補庫需求的增加促進了運輸需求的恢復，燃料加工業景氣指數環比回升。然而，下游行業景氣度的回暖并未傳導到石油和天然氣開采業，而且原油價格在4月出現了較大幅度下跌，導致生產熱度明顯下滑，景氣指數環比下降。
生產方面，4月原油開采生產指數環比回落，但是偏下游行業的生產熱度均有較大回升，特別是橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業生產熱度回升明顯。
利潤方面，4月國際油價較3月有較大幅度下降，油價的低迷傳導到下游，下游產品價格出現不同程度的下跌，行業利潤以收縮為主。
存貨周轉方面，4月“金三銀四”帶來的需求效應逐漸顯現，汽車、房地產等終端行業的需求恢復，補庫節奏逐漸加快，帶動石化行業景氣指數上漲。
景氣指數（總指數與分指數）變化情況
景氣指數 | 4月 | 3月 | 較上期 | 景氣區間變化 |
石油和化工行業景氣指數 | 100.21 | 96.24 | 3.97 | 正常↑ |
石油和天然氣開采業 | 103.13 | 104.19 | -1.06 | 正常↓ |
燃料加工業 | 103.07 | 99.39 | 3.68 | 正常↑ |
化學原料和化學制品制造業 | 101.53 | 94.32 | 7.21 | 偏冷→正常 |
橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業 | 92.92 | 87.83 | 5.09 | 過冷→偏冷 |
熱點分析及未來展望：
1．中美貿易摩擦不斷加劇，影響石化行業景氣復蘇
4月2日，美國發布全球“基準關稅”政策，對中國進口商品加征34%“對等關稅”，累計稅率至54%;4月4日，中國宣布對所有美國進口商品加征34%關稅，與美方對等。4月8日，美國對中國進口商品的關稅提高至84%，累計稅率達104%;4月9日，中國將反制關稅提升至84%。4月10日，美國宣布對華商品稅率升至125%，累計達145%;4月11日，中國將關稅對等加征至125%，并聲明后續不再回應。隨后，4月15日美國對中國關稅增至245%。一定時期內貿易摩擦仍將持續，石化行業仍面臨一定的挑戰。一方面，中美貿易摩擦升級直接導致部分石化原材料的進口受到影響，特別是乙烷、丙烷等，國內相關企業面臨原材料供應緊張甚至停產的局面;另一方面，貿易摩擦的加劇也使得紡織品、家電等終端產品對美出口減少，下游對相關原材料的需求存在減少預期。整體來看，貿易摩擦的持續會影響我國石化行業景氣度的復蘇。
2．外部擾動持續，國際油價承壓
4月，國際油價呈現先跌后漲的態勢。4月初，美國全面“對等關稅”政策引發市場對美國經濟“衰退”預期的升溫，疊加OPEC+5月的超預期增產，原油市場情緒受到打擊，國際油價一度下跌15美元/桶。隨后，4月9日美國宣布暫停“對等關稅”90天，市場情緒緩解，國際油價回升。然而，當前美國煉廠復工較慢，對原油需求偏弱，中國煉廠即將進入檢修高峰期，將進一步削弱對原油的需求，國際油價仍面臨較大的下跌壓力。美國與相關國家關于關稅談判得到結果前，原油價格下跌的預期也使得下游產品的價格面臨下跌壓力，企業利潤改善空間有限，抑制石化行業景氣度的修復。
3．石油和化工行業景氣展望
4月，外部環境雖較為嚴峻，但假日經濟持續向好，國內終端需求恢復速度有所提高，帶動石油和化工行業景氣指數回暖。5月，假日經濟仍延續，支撐終端需求的復蘇，帶動景氣指數繼續回暖。然而，國際油價的走低給石化企業的生產經營帶來壓力，將影響景氣指數的修復。
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