- 乙二醇：弱勢格局短期難改
- 發(fā)布日期：2024-08-20
據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，8月16日，乙二醇參考價為4571.67元(噸價，下同)。目前來看，乙二醇開工率較高，供應(yīng)壓力較大，需求端雖有回暖預(yù)期，但在終端市場疲軟的大背景下，供大于求格局難有實(shí)質(zhì)性改善。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，乙二醇弱勢格局短期難改。
價格反復(fù)震蕩
今年上半年，乙二醇市場呈現(xiàn)沖高回落后再度走強(qiáng)的“N型”震蕩走勢，價格重心較2023年明顯上移。具體來看，今年乙二醇價格高點(diǎn)出現(xiàn)在1月31日，為4747.50元；低點(diǎn)出現(xiàn)在5月10日，為4322.50元。進(jìn)入下半年后，7月中上旬價格再次回升至4690元，8月份又開始回落整理。
卓創(chuàng)資訊乙二醇分析師張國梁指出，形成這一走勢的原因在于經(jīng)歷了2020至2023年乙二醇產(chǎn)能快速擴(kuò)張后，2024年新增產(chǎn)能較少，供應(yīng)壓力減弱，疊加下游需求維持高位，聚酯工廠備貨積極，港口持續(xù)去庫存，推動乙二醇價格走強(qiáng)。但伴隨乙二醇價格沖高至4600元至4700元，生產(chǎn)企業(yè)利潤得到局部修復(fù)，生產(chǎn)負(fù)荷提升帶來新的增量壓力，導(dǎo)致乙二醇價格回升至高位后仍然受限。
據(jù)卓創(chuàng)資訊跟蹤數(shù)據(jù)顯示，2020至2023年，乙二醇行業(yè)新增產(chǎn)能持續(xù)投放，產(chǎn)能由2019年的1076.2萬噸提升至2024年的2984.2萬噸，增長177.29%。乙二醇供應(yīng)端的競爭壓力明顯增加，國產(chǎn)乙二醇在擠壓進(jìn)口貨源市場份額的同時，國產(chǎn)煉化一體化和煤化工、大型煤化工和早期投產(chǎn)的小型煤化工之間的競爭也愈發(fā)激烈。這期間，受下游聚酯增速放緩影響，乙二醇行業(yè)進(jìn)入較長時間的累庫周期。但自2023年開始，下游聚酯行業(yè)恢復(fù)高增長態(tài)勢，且伴隨乙二醇新增產(chǎn)能投放逐步減少，乙二醇供需結(jié)構(gòu)明顯改善，2023至2024年進(jìn)入去庫周期。
供應(yīng)相對穩(wěn)定
目前乙二醇現(xiàn)貨價格較去年同期高出15%左右，在成本端變化有限的情況下，國內(nèi)乙二醇生產(chǎn)企業(yè)整體經(jīng)營情況好于去年。據(jù)生意社測算，8月上旬國內(nèi)一體化乙二醇、煤制乙二醇、甲醇制甲醇(MTO)乙二醇等產(chǎn)品的噸虧損分別為145元、650元、1245元，較前期和去年同期均有所好轉(zhuǎn)，特別是煤制乙二醇虧損僅為去年同期的一半。
由于經(jīng)營狀況有所改善，國內(nèi)乙二醇開工率高于去年同期水平。截至8月6日，國內(nèi)乙二醇綜合開工率為61.1%，較去年同期上升7.84個百分點(diǎn)。其中，煤制乙二醇開工率為55%，上升12.13個百分點(diǎn)；石油制乙二醇開工率為65.13%，上升4.67個百分點(diǎn)；MTO制乙二醇開工率為55.59%，上升27.17個百分點(diǎn)。8月中旬，國內(nèi)有3套共計(jì)140萬噸/年產(chǎn)能裝置將會檢修或者轉(zhuǎn)產(chǎn)，但同時也有裝置計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，兩者相抵，近期乙二醇供應(yīng)相對穩(wěn)定。
根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，上半年我國累計(jì)進(jìn)口乙二醇320萬噸，同比上升3.7%，目前乙二醇到港量較多，8月進(jìn)口量上升概率較大。雖然國內(nèi)乙二醇供應(yīng)量上升，但庫存卻低于去年同期水平，8月上旬華東地區(qū)乙二醇港口庫存為62.19萬噸，同比下降37.46%。最近一個月，乙二醇港口庫存維持在60萬至70萬噸的水平，整體庫存壓力不大。
延續(xù)偏弱態(tài)勢
對于乙二醇下半年的市場走勢，行業(yè)分析師看法較為一致，認(rèn)為后期會延續(xù)偏弱運(yùn)行態(tài)勢，以震蕩整理為主。
宏源期貨認(rèn)為，乙二醇庫存壓力有限，但是企業(yè)開工率高于去年同期，進(jìn)口也有增加預(yù)期，整體供應(yīng)壓力較大。需求方面，短期聚酯行業(yè)利潤改善，開工有望回升，但受制于自身庫存，回升幅度有限。加上終端紡織、織造表現(xiàn)不佳，需求難有明顯起色。在這種情況下，乙二醇整體供大于求格局難以改變，將延續(xù)弱勢格局。
中原期貨認(rèn)為，下游織造市場行情未見明顯好轉(zhuǎn)，加之近期江浙地區(qū)高溫天氣延續(xù)，織造工廠陸續(xù)停機(jī)休假，聚酯行業(yè)開工率小幅回落。由于終端消費(fèi)一般，聚酯庫存有所上升，特別是滌綸長絲POY庫存明顯高于去年同期水平，聚酯企業(yè)存在一定的去庫存壓力。
隆眾資訊分析師王萍表示，近期乙二醇基本面多空輪轉(zhuǎn)，既有現(xiàn)有一體化裝置的重啟，也有煤化工裝置后期的集中檢修；整體基本面尚可，但宏觀氛圍表現(xiàn)一般，原油暴跌、海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，使得整體商品走勢承壓，近期乙二醇價格會在4560元至4620元之間震蕩。
而在張國梁看來，得益于2024年新增產(chǎn)能投放較少，乙二醇供應(yīng)端增量壓力減弱，下半年供需結(jié)構(gòu)預(yù)期會由上半年大幅去庫存轉(zhuǎn)向平衡到小幅累庫。下半年乙二醇現(xiàn)貨價格預(yù)計(jì)在4500元至4600元區(qū)間，維持區(qū)間震蕩運(yùn)行狀態(tài)。
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