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11月，國際原油價格延續震蕩下跌趨勢，需求在宏觀偏弱預期及需求淡季影響下整體表現疲軟。因此國內石油及煉制產品、有機化工、化纖、塑料及制品、橡膠及制品等普遍延續下跌趨勢，市場情緒亦顯著降低。

石油及煉制行業

受需求擔憂問題影響，國內汽油需求持續疲軟，主營單位銷售欠佳，價格延續了10月的跌勢。柴油資源陸續到位，但受成品油限價下調預期影響，柴油成交狀況有所轉淡，價格也出現下滑。

生產方面，國內主營煉廠平均開工負荷為76.24%，環比提升2個百分點。山東地煉一次常減壓平均開工負荷63.65%，環比提升1.05個百分點。截至11月28日，國內成品油貿易單位柴油庫存占庫容的比重在27.33%，較10月底下降3.26個百分點。截至11月24日，山東地煉汽油庫存占比22.79%，較10月27日提高0.84個百分點；地煉柴油庫存占比19.61%，較10月27日提高2.63個百分點。

利潤方面，產品均價下滑為主，銷售額較上月下滑27元。綜合測算，山東地煉平均綜合煉油虧損225元，與10月相比虧損幅度收窄48.7元。

后期來看，國際原油大概率維持震蕩走勢，均價或有下滑。成品油零售限價下調預期較強。汽油需求或持續偏淡，國內汽油價格或繼續偏弱調整為主，幅度在100～200元。國內柴油價格水平下行調整的概率較大，跌幅或在200～300元。

有機化工

有機化工市場整體延續震蕩下跌趨勢，對于市場拖累相對明顯。有機化工市場跌幅較大的是甲苯二異氰酸酯，11月均價為18371.59元，較10月下跌24.41%。雙酚A也顯著下跌，11月均價為11849.24元，較10月下跌15.09%。漲幅較大的是丙烯腈，11月均價為11050元，較10月上漲3.67%，此外辛醇也有所上漲，11月均價為9314.77元，較10月上漲1.82%。

生產方面，甲醇開工負荷為68.91%，較10月下降2.46個百分點。食用和工業乙醇月度開工負荷率為46.82%，較10月提升4.43個百分點。國產甲醇產量在625.85萬噸，與10月相比減少43.93萬噸。食用和工業乙醇產量為60.4萬噸，較10月增加2.91萬噸。苯乙烯產量在116.53萬噸，較10月減少6萬噸。

利潤方面，西北地區煤制甲醇理論虧損765元，較10月虧損幅度擴大128元。蘇北95%木薯乙醇月均虧損42.19元，較10月虧損幅度收窄26.62元，行業已連續7個月虧損。國內非一體化乙苯脫氫制苯乙烯仍處于虧損狀態，月均虧損521元，較10月虧損幅度減少204元。石腦油裂解制丙烯平均虧損1916元，較10月虧損幅度擴大164元。煤制丙烯平均虧損2771元，較10月虧損擴大96元。

后期來看，在全球經濟增速放緩且歐美面臨衰退風險的情況下，國際原油需求將面臨下滑壓力。但歐佩克+有意采取減產措施來對沖需求下降風險，市場大概率以寬幅震蕩為主，價格重心或有所下移。化工市場在供需兩端也面臨一定壓力，供給端因部分新增產能陸續投產將帶動供給進一步增加。消費端將面臨淡季需求逐漸減弱風險。春節假期臨近，不乏有企業因缺少訂單且持續虧損而提前進入假期的可能。在此情況下，預計12月國內有機化工市場將以弱勢震蕩運行為主，價格重心將有所下移。

化纖行業

整體表現不佳，主要產品均以下跌為主。滌綸長絲月均價為6854.55元，較10月下跌11.43%。滌綸短纖月均價7309.55元，較10月下跌6.12%。化纖原料方面，精對苯二甲酸月均價5641.36元，較10月下跌6.84%。乙二醇月均價3857.05元，較10月下跌4.97%。

生產方面，滌綸長絲平均開工負荷大幅下降，當月為79.03%（含工業絲、切片紡），較10月下降12.1個百分點。江浙織機綜合開機負荷在52.06%，環比下降13.9個百分點。滌綸長絲產量在280.48萬噸（含工業絲、切片紡），環比下降16.9%。其中浙江省滌綸長絲產量在170.96萬噸，環比下降20.55%；江蘇省產量在83.91萬噸，環比下降9.73%；福建省產量在20.93萬噸，環比下降6.24%。截至11月28日，滌綸長絲POY平均庫存在33.8天，較10月末上升1.6天；FDY平均庫存在31.1天，較10月末上升2.8天；滌綸DTY平均庫存37天，較10月末上升3.4天。

利潤方面，原料乙二醇和PTA雖有下跌，但跌幅均小于滌綸長絲和滌綸短纖，  因此化纖產品均陷入虧損狀態。滌綸長絲產品平均虧損459.8元，10月為盈利11.14元。粘膠短纖行業平均虧損1170.5元，較10月虧損幅度下降610.5元。

后期來看，在春節假期日漸臨近的情況下，國內需求大概率將進一步降低。外貿訂單在海外需求降溫的情況下也有下滑可能。為減輕庫存壓力，企業存在降價刺激需求的可能，因此12月化纖主要產品或延續下跌趨勢。

塑料及制品

塑料及制品價格近乎全線下跌。低密度聚乙烯均價為9392.42元，較10月下跌4.25%。均聚聚丙烯粒料均價為7885.08元，較10月下跌2.37%。此外，發泡聚苯乙烯、ABS等也顯著下跌。

生產方面，聚乙烯裝置開工負荷率在83.06%，較10月下降1.72個百分點。聚丙烯裝置開工負荷為85.11%，較10月下降1.57個百分點。聚氯乙烯開工負荷率為69.19%，較10月下降4.67個百分點。農膜行業月均開工負荷在60%，環比提升2個百分點。聚乙烯檢修損失量為21.04萬噸，總量環比增加4.81萬噸。聚丙烯裝置檢修損失量30.41萬噸，較10月增加2.17萬噸。聚氯乙烯檢修損失22.789萬噸（包括長期停車企業），較10月檢修損失量增加2.2萬噸。產量方面，聚乙烯產量在214.60萬噸，較10月下降2.66%，同比增長7.12%。聚丙烯產量在268.77萬噸，環比增長9.91%，同比去年增長9.71%。聚氯乙烯粉產量164.22萬噸，環比下降9.47%，同比下降7.17%。

利潤方面，塑料產品均延續虧損狀態，其中石腦油制聚乙烯生產企業虧損有所加劇，月內平均虧損1204.81元，較10月虧損擴大109.72元。油制聚丙烯生產企業平均虧損1512元，較10月擴大95元。電石法聚氯乙烯11月平均虧損1361元，較10月收窄86元。

后期來看，考慮到今年春節假期略早，預計12月需求將逐漸有所回落。成本端原油寬幅震蕩概率較大，對市場也難以形成支撐。聚氯乙烯粉料基本面或變化不大，需求預計難有明顯改善。供應端有小幅增加預期。原料端，預計12月電石波動空間有限，底部支撐仍存。綜合來看，12月聚氯乙烯粉或將區間偏弱震蕩，重心預計變化不大。農膜方面，原料價格重心或將有所下移。棚膜需求繼續下降可能性較大。地膜進入啟動期，廠家開工或有小幅提升。綜合來看，農膜行業仍缺少有力支撐，預計市場或將偏弱調整。

橡膠及制品

市場表現低迷，除天然橡膠均價與10月相比小幅上漲外，合成橡膠價格均有所下跌。順丁橡膠11月均價為11048.11元，較10月下跌9.01%。SBS月均價12536.49元，較10月下跌8.22%。

生產方面，乳聚丁苯橡膠開工負荷為69.52%，較10月下降3.2個百分點。高順順丁橡膠裝置平均開工負荷為71.35%，較10月提高1.41個百分點。全國全鋼輪胎企業平均開工負荷為57.02%，較10月提升4.13個百分點。全國半鋼輪胎生產企業平均開工負荷為62.33%，較10月提高5.57個百分點。

利潤方面，受原料丁二烯、苯乙烯價格均下跌影響，丁苯橡膠行業平均理論毛利約為353元，較10月提高34元。11月順丁橡膠平均理論毛利為1260元，較10月下降175.3元。

后期來看，12月供過于求的局面有望放大，社會庫存或呈現累庫趨勢。同時從商品宏觀環境來看仍存諸多不確定性，從而導致價格缺乏扭轉頹勢的實際驅動。合成橡膠方面，整體價格重心或將略低于11月份。相關原料產品對合成橡膠市場支撐作用有限。基本面來看，12月前期檢修裝置陸續重啟，疊加新裝置入市預期對市場供應面明顯施壓，因此綜合預計合成橡膠市場偏弱震蕩為主。輪胎方面，開工或穩中微幅提升，需求端改善預期不容樂觀，銷售量難有較大提升，市場接貨能力不強。12月輪胎價格調整預期不大，更多或維持當前市場價格運行。

（作者單位為卓創資訊研究院）