8月29日，興發集團發布半年度業績報告。該公司歸母凈利潤為36.5億元，同比增長211.62%%。不久前，同為磷化工“三杰”的湖北宜化、云天化也分別交出了半年成績單，歸母凈利潤均超120%。其他磷化工上市公司也表現亮眼，川恒股份凈利潤同比增長254.08%，川金諾凈利潤同比增長高達405.69%。
得益于終端化肥需求強勁，疊加供給端磷礦資源緊張，助力磷化工產品價格持續高位，相關上市公司凈利潤均實現大幅增長。后市來看，下游農肥需求穩定，新能源領域前景看好，同時上游磷礦石成本支撐堅挺，預計磷化工行業景氣度仍將持續。
磷礦資源緊張，成本支撐堅挺。磷化工企業最核心的成本是磷礦石。磷礦屬于我國戰略性資源之一，近年來受持續開采、環保等因素影響，稀缺度逐漸增強。2019年起，湖北、四川、云南等地相繼開展“三磷” 即磷礦、磷肥和含磷農藥制造等磷化工企業、磷石膏庫專項排查整治行動。在環保政策趨嚴、國家和地方政策多管齊下的形勢下，大量的化肥廠、磷礦產區以及小黃磷廠關停，造成磷礦石供需持續緊平衡，價格總體呈上漲趨勢。上半年，國內磷礦石市場均價1066.67元/噸，創下近3年新高，較年初上漲54.59%。磷礦石市價堅挺為磷化工企業提供了成本優勢，預計未來磷礦石的政策不會寬松，行業成本優勢將持續。
農肥景氣抬升，磷肥需求旺盛。磷化工下游產品主要包括磷肥、農藥、磷酸鹽、磷酸等，而其中磷肥消費占比超過70%，是主要的應用領域。今年以來，受到地緣沖突、自然災害等事件沖擊，全球農產品供給受到影響，從而推升糧價并保持高位堅挺。而糧食價格上漲，提升了農戶種植意愿，帶動化肥行業景氣度快速提升，磷肥等資源依賴型化肥產業優先受益，迎來高景氣行情。磷酸一銨和磷酸二銨是主流磷肥產品，兩者合計市場占比達85%以上。上半年，二者國內市場均價分別上漲51.35%、21.3%，從需求端支撐磷化工企業利潤飆升。
新能源發展帶動，新興需求加碼。隨著新能源汽車、儲能電池等對磷酸鐵鋰的高需求推動，上游原料磷酸鐵的需求量也持續攀升。有數據顯示，上半年，國內動力電池及儲能電池出貨量同比增長超150%，帶動磷酸鐵鋰正極材料出貨量提升至41萬噸，同比增長130%，也推動市場價格持續上漲。截至6月30日，磷酸鐵鋰國內均價漲至15.5萬元/噸，比年初上漲47.62%。瞄準新興市場需求，磷化工企業紛紛切入磷酸鐵領域。近日，興發集團發布公告稱，28億元可轉債募資計劃主要用于20萬噸/年電池級磷酸鐵項目及配套10萬噸/年濕法磷酸精制技術改造項目；云天化50萬噸/年磷酸鐵項目一期10萬噸/年磷酸鐵項目預計近期投產；云圖控股35萬噸/年磷酸鐵在建產能預計于2023年逐步釋放；川發龍蟒45萬噸/年、新洋豐30萬噸/年磷酸鐵項目也均在建中。新能源行業對磷酸鐵的需求持續攀升，將助推磷化工行業保持高景氣周期。
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